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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/秦勉
9月份，A股共有31家企业上会审核，其中过会29家，名义过会率为93.55%，较8月份的90.32%进一步有所提高。9月份，沪深北三家交易所新受理了27家企业的首发申请，其中北交所有16家，占比接近6成。
今年1-9月份，A股共有288家企业上会，过会254家，名义过会率为88.19%，上会数量和过会数量分别同比下降了33.79%、34.03%，IPO放缓趋势明显。
发行及募资层面，今年9月份，A股共有21家（按上市日，下同）新股发行，合计募资181.28亿元，较8月份的576.44亿元同比下降68.55%，接近七成。今年1-9月份，A股共有264家企业成功上市，合计募资3236.43亿元，同比下降33.36%。
①上会审核情况：汇联股份创下尴尬历史记录 广发证券临阵脱逃
9月份，A股共有31家企业上会审核，其中过会29家，名义过会率为93.55%，较8月份的90.32%进一步有所提高。具体来看，上证主板6过5，名义过会率为83.33%；北交所14过13，名义过会率为92.86%，科创板、创业板、深证主板的过会率都为100%。
wind显示，今年1-9月份，A股共有288家企业上会，过会254家，名义过会率为88.19%；去年1-9月份，A股共有435家企业上会，385家企业过会，名义过会率为88.51%。今年前三季度，A股IPO审核数量及过会数量分别较去年同期下降33.79%、34.03%。
9月份，未顺利过会的两家公司分别为江苏汇联活动地板股份有限公司（取消审核，下称“汇联股份”）、湖北康农种业股份有限公司（暂缓审议，下称“康农种业”）。
汇联股份取消审核的原因是，保荐人广发证券在上会前一天撤销保荐。实践中，往往是发行人选择撤回申请先于或与保荐人撤销保荐同时，而汇联股份并没有打算在上会前撤回申请，可见广发证券对汇联股份成功过会的把握不足。
市场观点认为，汇联股份取消审核的原因有三个，一个是净利润连续三年下滑，持续盈利能力存疑；二是公司是否符合主板定位存疑；三是近期IPO阶段性收紧大环境影响，多家“衣食住”企业终止IPO进程。
招股书显示，汇联股份的主营业务是架空活动地板产品的研发、生产与销售，主营产品包括全钢架空活动地板、硫酸钙架空活动地板、铝合金架空活动地板等。2020年—2022年，汇联股份实现营业收入分别为4.24亿元、4.29亿元、4.23亿元；分别实现归母净利润0.亿元、0.71亿元、0.68亿元，同别下降6.73%、27.09%、3.47%。
不仅持续盈利能力存疑，汇联股份是否符合主板定位也存疑。上交所多次问及“发行人是否符合经营业绩稳定的主板定位”，汇联股份及广发证券表示“公司为行业中规模较大的代表性优质企业，经营业绩稳定，未来市场空间广阔，符合主板定位。”然而，汇联股份最近三年的营收一直没有突破，净利润也连续三年下降，公司2019-2022年的毛利率分别为 41.69%、37.86%、31.29%、29.36%，连续下降。
尽管汇联股份的产品适用于商业地产的场景较多，但目前多家与地产行业相关的公司纷纷终止IPO进程，如书香门第、同富股份等。加上目前阶段性收紧IPO的政策影响，持续盈利能力本就存疑的汇联股份，胜算不大。
值得一提的是，汇联股份成为全面注册制以来，第一家上会前取消审核的IPO企业。
资料显示，康农种业被暂缓审议的原因是包括四方面，一是实控人任职合规性；二是与原子公司四川康农交易的真实性及是否存在利益输送；三是募投项目合理性及必要性；四是向个人农户购真实性、完整性及相关内部控制制度、运行有效性。
②IPO终止情况：八马茶业三度IPO折戟 天津同仁堂“硬抗”失败
9月份，A股共有28家企业终止IPO，皆为主动撤回。其中，涉及“衣食住”行业的公司共有8家，占比28.57%。
28家终止IPO的企业中，有多家知名的公司，如福建富豪圈概念股八马茶业，还有中华老字号德州扒鸡，还有长期处在舆论风口的天津同仁堂等。
如联姻多家福建富豪的八马茶业，曾三度冲击A股IPO。2013年，八马茶业首次提交中小板IPO申请，但未能成功。2021年4月份，公司于申报创业板IPO，深交所在三轮问询中都对公司的创业板定位进行了问询，可参考《八马茶业巧改行业分类冲创业板，关联购占比高同行》《八马茶业IPO：重要信息隐而不露 ，关联方创收能力超群“助”冲创业板》等首发独家报道。第三次是此次的主板IPO，公司依旧未能如愿。
9月7日，天津同仁堂撤回IPO申请。早在2022年8月30日，因天津同仁堂出现涉及深交所《创业板上市委员会管理办法》第二十条的情形（不可抗力、意外或者其他特殊情况），被取消审议。通常情况下，被取消审议的企业在一段时间后都会撤回IPO申请，终止IPO。
市场普遍认为，取消审议的特殊情况应该是天津同仁堂与北京同仁堂的商标诉讼之争。资料显示，北京同仁堂不仅要求天津同仁堂停侵犯其商标，并且不能继续使用同仁堂名号，并相应更改其企业名称。甚至要求更改后的名字不能和同仁堂类似以避免引起消费者的歧义（如现在的“津同仁”） 。此外，北京同仁堂还要求天津方面支付高达5000万元的经济损失作为赔偿。如果天津同仁堂败诉，公司的持续经营能力可能会受到很大影响，进而不符合上市条件。
今年7月份以来，医药反腐持续发力，多家拟IPO的医药企业相继撤回上市申请。8月份，***表态“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏”。在这样的大背景下，高销售费用或成为本就处在风雨飘摇中的天津同仁堂的最后一击。
③发行上市情况：爱科赛博市盈率及资金超募比例皆最高 股价跌倒长江证券“吃饱”
今年9月份，A股共有21家新股发行，合计募资181.28亿元，较8月份的576.44亿元同比下降68.55%，接近七成。
wind显示，2022年1-9月份，A股共有304企业成功发行新股，合计募资4856.32亿元。今年1-9月份，A股共有264家企业成功上市，同比减少13.16%；264家企业合计募资3236.43亿元，同比下降33.36%。
今年1-9月，上证主板发行上市企业家数27家，募资额合计395.91亿元；深证主板发行上市企业家数17家，募资总额为213.71亿元；科创板发行上市62家，募资总额为1395.79亿元，同比下降34.4%；创业板发行上市企业家数98家，募资总额为1119.93亿元，同比下降23.1%；北交所发行上市60家，募资总额为111.09亿元，同比增长69.5%。
值得关注的是，***于9月1日发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，从投资端、交易端、产品端等各方面提出了十九项举措，为北交所快速发展打开了更大空间。
今年1-9月份，IPO实际募资额排名前十的企业分别是华虹公司（212.03亿元）、中芯集成（110.72亿元）、晶合集成（99.6亿元）、陕西能源（72亿元）、航材股份（71.09亿元）、阿特斯（69.07亿元）、华勤技术（58.52亿元）、湖南裕能（45亿元）、苏能股份（42.57亿元）、云天励飞（38.99亿元）。
9月份，21家新上市公司中募集资金最高的是盛科通信-U（21.33亿元），募集资金最少的公司是视声智能（1.31亿元）。此外，盛科通信-U还是超募金额最多的公司，预计募资11.29亿元，超募10.04亿元。
21家公司中，募资额超过预期的有13家，其中爱科赛博的超募比例最高，为185.57%。8家公司实际募资不及预期，分别是力王股份、开特股份、C三态、视声智能、富恒新材、万德股份、科强股份、飞南，实际募资缩水比例分别为1.64%、2.73%、4.57%、22.31%、22.73%、26.12%、36.09%、38.89%。
飞南不仅实际募资额缩水比例最高，上市8个交易日来股价马上跌破发行价，可见投资者不太买单。飞南IPO的保荐人及主承销商为湘财证券，也是湘财证券IPO项目的“独苗”。
21家公司中，发行市盈率最高的是也爱科赛博，为88.78倍，高于披露的行业PE（20.16倍）的340.38%。高市盈率发行且超募资金比例最高的爱科赛博，上市首日就破发（跌6.3%），而保荐人及主承销商长江证券则1.06亿元佣金。
21家公司中，承销保荐佣金率最高的是富恒新材IPO项目，比例为10%，保荐人为海通证券。由于富恒新材募资额较小，故佣金率还不算畸高。
而海通证券保荐的热威股份IPO项目，实际募资额为9.24亿元，可承销保荐佣金率仍高达9.84%，显著高于其他募资额在9亿元-10亿元的项目。
9月份，A股共有4家募资额在9亿元-10亿元的公司，分别是威尔高、飞南、热威股份、中研股份，实际募资额分别是9.72亿元、9.59亿元、9.24亿元、9.02亿元，承销保荐佣金率分别为7.8%、4.56%、9.84%、7.74%。
④中介排名情况：安信证券承销保荐佣金率偏高 中金公司名义过会率低于80%
wind显示，今年1-9月份，A股IPO承销数量和金额最高的依然还是中信证券，数量为27个，金额为494.21亿元。承销额排名第二至五名的券商分别是海通证券、中信建投、国泰君安、中金公司，承销金额分别为460.16亿元、358.45亿元、258.39亿元、254.03亿元。
值得关注的是，有着“三中一华 ”之称的华泰联合，排名排到了前五之外，跌至第七名。wind显示，2022年前三季度，华泰联合的IPO项目承销额为278.86亿元，今年前三季度的金额为132.02亿元，同比下降52.66%。并且，华泰联合与排名第六的民生证券有一定差距，“三中一华”已名不副实。
华泰联合今年前三季度IPO承销额大幅下降的原因虽有IPO放缓的原因，但更多与自身竞争力情况有关，因很多大中型券商的IPO承销金额在同比增长，而自己却在大幅下降。
头部券商中，招商证券的下降趋势也很明显。2022年前三季度，招商证券的IPO承销额为102.65亿元，今年前三季度的数据降至34.34亿元，降幅高达66.55%。
承销保荐佣金率方面，太平洋的佣金率均值最高，为10%，中航证券最低，为2.17%。由于两家券商的IPO承销项目和金额特别少，故不具有参考性。
在承销保荐项目超5个的券商中，安信证券的佣金率均值最高为9.38%，国金证券次高为8.81%。承销额排名前五的券商，中信证券、中信建投的承销保荐佣金率均值超过了5%，分别为5.44%、5.62%，其他三家券商的佣金率均值低于5%。
名义过会率方面，今年1-9月份，A股288家企业上会的保荐券商共有52家，其中27家券商的保荐成功率为100%，东北证券、金圆统一、财通证券的名义过会率最低，皆为50%。
头部券商中，中金公司今年前三季度的IPO项目的名义过会率仅为78.95%，低于80%。此外，中信建投今年前三季度IPO项目的名义过会率仅为80%，低于中信证券的91.89%。
